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【勇士闖魔城手遊 v1.1.0 安卓版】受政策托底，下半年基建投資回暖確定性強：6月份新增社融2.26萬億，同比多增7705億元，其中地方政府專項債淨融資3600億元，同比多增2560億元，資金加速流向基建鏈，考慮到前期發布的《關于地方政府專項債發行及項目配套融資文件》來看，未來專項債可作爲重大項目資本金，同時金融機構可提供配套融資，重點工程資金來源更有保障；我們認爲，隨著內外部環境的不確定性增加，國內穩經濟的任務十分艱巨，而以重點工程爲主的基建項目將發揮逆周期調節作用。1-5月地方政府專項債券融資規模約8600億元，仍有1.29萬億待發放，我們認爲，在政策支持下，下半年基建投資回升確定性增強，將有效緩解地産下行壓力戰艦少女r臺服反和諧 v4.7.0 安卓最新版，，從而托底水泥需求；水泥需求依舊強勁，預計全年維持穩定：6月逐步進入淡季，但單月水泥産量增速仍達到6%，表明在上半年地産新開工及施工超預期的背景下，水泥需求依舊強勁。我們認爲，在重點工程的支撐下，北方需求觸底反彈，當前北方格局好于南方；而隨著地産投資會逐步放緩，下半年地産新開工增速也將回落，而基建逆周期調節對沖地産下行壓力，預計全年水泥需求仍將維持穩定。分地區而言，華北、西北、華東、華中是需求較好的區域，而湖南、兩廣、江西等地區受制于雨水天氣出貨較爲疲軟，貴州則由于基建工程減少水泥需求出現下滑。

投資要點：2018全年實現營收、淨利潤同比增長，Q4盈利能力高位回落。2018年全年中信基礎化工行業實現整體營業總收入和淨利潤分別爲13035.96億、963.35億元，同比增長10.06%、11.67%，對標過去2011-2018年的業績同比增速，2018年營收、淨利潤同比增速處于曆史中等水平。2018基礎化工ROE爲10.42%，同比增長21%，仍處于相對高位，2018資産負債率爲50.57%，較2017有所下降。分季度來看，2018Q4實現營業收入3275.00億，同比下滑3.65%，Q4實現淨利潤88.95億，同比增長12.86%，環比下滑66.30%。2019Q1行業營收實現增長，淨利潤有所下滑。

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