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【大天使之劍H5 v3.1.8 安卓版】板塊估值：2019年7月26日申萬機械設備板塊整體PETTM爲28.50倍。機械設備行業的估值從2015年中的高點以來不斷下調，目前位于曆史低位水平。【風險提示】：經濟、政策、國際環境變化風險，基建、房地産投資不及預期風險，下遊需求不及預期風險，相關個股業績不達預期風險，原材料價格及彙率波動風險。

但從占比看，上市酒企整體的收入和銷量占全行業的比重仍然不高，2018年分別爲35%、12%，保守測算在不考慮行業總量擴容僅在需求向品牌酒企集中的趨勢下仙道沈凡最新版下載-仙道沈凡官方版下載創維智慧雲app v2.22.04 安卓版，，未來5年上市酒企的整體收入複合增速預計仍能維持雙位數增長。不同檔次酒企的量價關系在行業不同階段表現不盡相同從貢獻度看，在不同檔次酒企的收入增長中，價格已經成爲或將成爲主導的貢獻因素，但不同檔次酒企的量價關系在行業不同階段表現不盡相同：1）高端酒企：成長周期中價格貢獻高于量增貢獻，價格貢獻主要來自主品牌的提價，但調整周期中價格（出廠口徑）並未出現太大波動，可能的原因是高端酒企具有強勢的品牌力，挺價能力及意願更強；2）次高端酒企：成長周期中價格貢獻遠遠高于量的貢獻，價格貢獻包括提價和結構升級，在調整周期中，價格亦會出現巨大波動，且價格往往先于量出現波動，量的波動小于價，但波動幅度較其他檔次酒企大；3）大衆高端酒企：曆史來看，價格和量的貢獻相對均衡，且無論調整周期還是景氣周期，價和量的波動幅度均較小，體現出了大衆高端酒的需求相對剛性；2018年量略有下降，價增成爲支撐大衆高端酒企收入增長的核心動力，體現出了大衆高端酒的需求正在加速品牌化；4）大衆普通酒企：大衆消費需求從100元以下價格帶向100元以上價格帶轉移的趨勢更爲明朗，導致大衆普通白酒的需求量連續多年下降，2018年實現微增，價格提升成爲驅動收入增長的最主要動力，但該價格帶酒企的定價權弱于其他檔次酒企，所以即使內部消費升級推動整體噸價持續提升，但大衆普通酒企的收入增速仍然是各檔次白酒中表現最弱的。行業觀點與估值優選對行業或所處價格帶具有較強定價權的品牌酒企，重點推薦貴州茅台（25%/26倍）、五糧液（26%/24倍）、洋河股份（16%/18倍），其他建議關注泸州老窖、山西汾酒（27%/28倍）、口子窖、古井貢酒等。

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