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宏觀經濟增速低于預期;基建投資低于預期;原材料價格波動風險;全球貿易摩擦風險。資金掣肘基本面弱複蘇,板塊相對估值曆史底部去年7月底政策定調基建穩增長後,行業訂單及産值增速有所回升,不過基建需求釋放仍較弱金赫智能傢居 v1.0.0 安卓版,房建起到主要支撐作用印立方app v2.1.20200818 最新版。主要源于本輪穩增長是在“結構性去杠杆”和“防範地方隱性負債”背景下進行:年初至今基建發力更多依賴財政狀況較好的中央政府和東部省份,中西部未見明顯改善。在行業基本面弱複蘇及Q1經濟好于預期背景下,前5月板塊漲幅墊底,相對估值已在曆史底部。資金、需求有望改善,全年基建或前低後高基建權益資金後繼乏力,杠杆資金有望邊際改善。年初至今以財政支出、政府性基金爲代表的權益基建資金支出進度明顯加快,但以銀行貸款、非標融資等爲代表的杠杆資金尚未明顯改善;展望下半年,隨著增值稅減收效應顯現疊加土地出讓持續負增長,財政支出及政府性基金等權益性基建資金或後繼乏力,而隨著6月專項債新政出台,後續杠杆資金進一步邊際改善值得期待。
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